H20 Vermogensstructuur, risico en afdekking

• Bedrijfseconomie
• Middelbare school
• vwo
• Leerjaar 5

H20 Vermogensstructuur, risico en afdekking  

         Financiële structuur

Kapitaalstructuur

Vermogensstructuur

Proces

1. wat is de samenstelling van het benodigd kapitaal?
2. wat is de totale vermogens-behoefte?
3. welke soorten vermogen zijn beschikbaar?
4. Leidt tot vermogensstructuur

           Financiële structuur

Kapitaalstructuur

Vermogensstructuur

Doel: risico betalingsproblemen voorkomen 

Hoe: kapitaal en vermogen op elkaar aan laten sluiten

Financieringsregels

Financiëringsregels

Langdurig geld nodig? Bv voor aanschaf van een machine

Financieren met lang vreemd vermogen

Financiëringsregels

Kortduring geld nodig? Bv voor aanschaf van voorraad

Financieren met kort vreemd vermogen

Hefbomen

Hefboom EV/VV: als geld lenen minder rente kost dan een investering aan rendement (winst) oplevert is het voordelig om maximaal geld te lenen 

Risico?

• Als rendement achterblijft dan lopen de renteverplichtingen door en kunnen betalingsproblemen ontstaan

Hefbomen

Hefboom constante kosten/ variabele kosten: een onderneming met veel vaste activa heeft vaak hogere constante kosten. Een kleine verandering in afzet heeft vaak onevenredig grote impact op winst

Afzet daling van 20% --> Daling in winst groter bij bedrijf met afzetonafhankelijke kosten

Hoe is de financiële structuur van een bedrijf opgebouwd?

Welke financiëringsregels hebben we besproken?

Leerdoelen

• Je kunt uitleggen hoe de financiële structuur van een onderneming eruit ziet
• Je kunt het hefboomeffect uitleggen en berekenen
  
• De risico's van financieren met veel vreemd vermogen uitleggen

Opgave 20.1 + 20.2 maken

Huiswerk

huiswerk: 19.7 + 19.10 t/m 19.14

20.2 Waardeberekeningen van ondernemingen en projecten

• Het effect verklaren van investeringsprojecten op de waarde van de onderneming

Waardeberekeningen van ondernemingen en projecten

• Intrinsieke waarde:  deze waarde wordt bepaald door het EV bij elkaar op te tellen --> investering met EV --> intrinsieke waarde stijgt
• Liquidatiewaarde: wat is onderneming waard bij faillissement
• Rentabiliteitswaarde: contante waarde van alle toekomstige winsten na belasting  (rentabiliteitswaarde = winst na belasting / i)
• Marktwaarde: subjectief
• Discounted cashflow methode: netto contante waarde van de cashflows (netto winst + afschrijvingen) 
  DC-waarde = jaarlijkse cashflow / i

Voorbeeld

• Rentabiliteitswaarde: contante waarde van alle toekomstige winsten na belasting  (rentabiliteitswaarde = winst na belasting / i)

Onderneming winst per jaar € 100.000, vereist rendement 8% 

Rentabiliteitswaarde = 100.000/0,08 = € 1.250.000

Voorbeeld

• Rentabiliteitswaarde: contante waarde van alle toekomstige winsten na belasting  (rentabiliteitswaarde = winst na belasting / i)

• Discounted cashflow methode: netto contante waarde van de cashflows (netto winst + afschrijvingen) 
  DC-waarde = jaarlijkse cashflow / i    
• Berekeningen toe te passen bij jaarlijks gelijke bedragen; anders iedere winst/CF apart contant maken

Wat is meestal hoger winst na belasting of jaarlijkse cashflow?