hoofdstuk 18

• Bedrijfseconomie
• Middelbare school
• havo
• Leerjaar 5

hoofdstuk 18

Vragen?

Hoofdstuk 13 t/m 17?

Cashflow 

 Terugverdientijd 

Nettocontantewaardemethode 

Risico, rendement en waardebepaling

Investeren

• Een investering is een opoffering in geld, tijd en energie ten behoeve van een doel dat pas op langere termijn wordt behaald. 
  
• Investeren wordt gebruikt voor een uitgave van nu die opbrengsten in de toekomst genereert
  

Investeringen

Uitbreidingsinvesteringen

= 

toename productiecapaciteit

Vervangingsinvesteringen

bij technische slijtage of economische veroudering

Cashflow ('kasstroom')

Het verschil tussen de geldstroom die de onderneming door de investering ontvangt en de geldstroom die zij uitgeeft.

Cashflow start jaar 1 = negatief; de investering moet worden betaald

Cashflow volgende jaren = positief als met de producten die met de investering worden geproduceerd meer geld binnenstroomt dan wegvloeit

Cashflow einde looptijd = positief als er restwaarde is

Terugverdienperiode

Wanneer verdient een investering zich terug? 

> geen rekening houden met interest, geld dat na de investering nog binnenkomt etc.

--> Project met kortste terugverdienperiode. 

Terugverdientijd

Voordelen:

- Eenvoudige berekening

- Houdt rekening met onzekerheid van investering

Nadelen:

- Houdt geen rekening met interest

- Houdt geen rekening met verdeling cashflows over de perioden

- Houdt geen rekening met cashflows na de terugverdientijd

Methode: Nettocontantewaarde (NCW)

Alle cashflows worden meegenomen + contant maken tegen interestvoet/rendementseis:

Contante waarde van een rente

C= eindwaarde

a = eerste term van de meetkundige rij (ofwel rente/termijn)

r = de reden (1 + i)

n = aantal termijnen (aantal stortingen)

Nettocontantewaardemethode

Voordelen methode ten opzichte  van  terugverdientermijn methode:

• houdt rekening met alle toekomstige cashflows
• houdt rekening met moment waarop de cashflows worden ontvangen 

Risico en rendement

Hoe hoger het risico, hoe hoger
het rendement. 

--> Je wilt beloont worden als je
meer risico loopt.

Risico's beperken bij investeren

Maximale terugverdientijd

Cashflow (geldstroom) lager uit laten vallen dan verwacht. 

Gegevens aanpassen zoals

• Looptijd
• Restwaarde
• Rentabiliteitseis
• Disconteringsvoet (de rente waar je meerekent bij contant maken)

Gevoeligheidsanalyse

Meerdere keren een gegeven aanpassen en de uitkomsten naast elkaar leggen. 

--> Hier worden spreadsheets voor gebruikt, anders kost het veel tijd. 

Waardebepaling onderneming

• Terugverdientijd
• Netto contante waarde
• Rentabiliteitswaarde
• De marktwaarde

Rentabiliteitswaarde

Winst na belasting en rentabiliteitspercentage. 

--> Percentage wordt bepaald door risico vrij rendement en risico opslag. 

Bijvoorbeeld de winst na belasting is 150.000 en het rentabiliteitspercentage is 12%

De rentabiliteitswaarde = 150.000 : 0,12= 1.250.000 > verkoopwaarde bedrijf

Waardeberekeningen van ondernemingen en projecten

• De waarde die de markt bereid is te betalen. Die waarde zal vaak bestaan uit een mengeling van de uitkomsten van de verschillende rekentechnieken of wat gebruikelijk is in een bepaalde branche (bijv. 2x jaaromzet).​
• Onderneming gebonden aan het management? Dan is de waarde eigenlijk alleen te bepalen inclusief management. 

Discounted cashflow methode

Lijkt op de rentabiliteitswaarde alleen kijkt naar kasstromen. 

Bijvoorbeeld een bedrijf heeft een cashflow van 200.000 en de discounteringsvoet is 20%

De waarde = 200.000 / 0,20 = 1.000.000 euro.  > verkoopwaarde bedrijf

samen maken

Z18.1

zelf maken

z18.2/z18.3