H.17 Vwo

• Bedrijfseconomie
• Middelbare school
• havo, vwo
• Leerjaar 4-6

Startopdracht Investeringsselectie

Cashflow is het verschil tussen ontvangen en uitgegeven geldstromen uit een investering. Het aanschaffen van een nieuwe machine door direct te betalen is een                       . Maar afschrijving vallen onder                          en verminderd dus de nettowinst. Een afschrijving wordt nooit een                              dus tellen we deze bij de nettowinst terug op tot de cashflow

Uitgave 

Ontvangst

Kost

Opbrengst

Uitgave 

Opbrengsten

Kosten

Leerdoelen: 

je kunt cashflow omschrijven, de terugverdientijd berekenen en keuzes maken tussen investeringen

 Cashflow:  ppt jdjong "Investeringsselectie" dia 1-11

begrip in cumulus bij investeringselectie (BV)

Terugverdientijd:  dia 12-23 (zie les 2 van investeringselectie (BV)

Investeringsanalyse

Investeringen kunnen we verdelen in 2 soorten:

• Uitbreidingsinvesteringen
  
• Vervangingsinvesteringen
  

Is de investering wel rendabel? 

Oftewel: levert het ons wat op?

             

Wat zijn afschrijvingen?

Voorbeeld: 

Bedrijf 'De Boer' doet een investering door de aanschaf van een machine ter waarde van €60.000    

Geschatte tijd gebruik: 4 jaar,     Restwaarde: €10.000

De afschrijvingskosten per jaar zijn dan: 

(€60.000 - €10.000) / 4 = €12.500 per jaar 

De kosten van de aanschaf worden verspreid over de jaren dat je de machine gebruikt !

Voorbeeld

Het bedrijf 'De Boer' heeft de volgende gegevens verzameld over het afgelopen jaar:

- Omzet van €100.000.

- Inkoopwaarde van de omzet €40.000
- Personeelskosten €20.000

- Afschrijvingskosten €12.500 

Bereken de nettowinst

Voorbeeld

Nettowinst = omzet - totale kosten
Omzet van                                                               €100.000.

- Inkoopwaarde van de omzet €40.000
- Personeelskosten                   €20.000

- Afschrijvingskosten                 €12.500 +
Totale kosten                                                             €72.500 -

Nettowinst                                                                  €27.500

Ingaande en uitgaande kasstromen

Omzet van                                                               €100.000.

- Inkoopwaarde van de omzet €40.000
- Personeelskosten                   €20.000

- Afschrijvingskosten                 €12.500 +
Totale kosten                                                             €72.500 -

Nettowinst                                                                  €27.500

Welke bedragen van de omzet zijn ingaande kasstromen? (geld dat naar het bedrijf toe gaat)
Welke bedragen zijn uitgaande kasstromen? (geld dat het bedrijf verlaat)

Ingaande en uitgaande kasstromen

Omzet van                                                               €100.000  

- Inkoopwaarde van de omzet €40.000 uitgaande, naar de leveranciers
- Personeelskosten                   €20.000 uitgaande, naar de werknemers

- Afschrijvingskosten                 €12.500 + ingaande
Totale kosten                                                             €72.500 -

Nettowinst                                                                  €27.500 ingaande

Cashflow = €12.500 + €27.500 = €40.000

Cashflow = kasstroom

• Cashflow bij aanvang investering = uitgave aan investering (-€60.000)
• Cashflow tijdens de looptijd = nettowinst + afschrijvingen (€40.000)

• Cashflow einde looptijd = opbrengst verkoop of sloopkosten (-€10.000)

Project is rendabel wanneer inkomende cashflow > uitgaande cashflow

Afschrijvingen verlagen de winst,

maar het geld verlaat het bedrijf niet

Feyenoord stadion heeft de keuze tussen twee projecten waarbij de hoogte van de cashflows afhangen van de zitplaatsen

Stadion	investering	jaar 1	jaar 2	jaar 3	jaar 4	jaar 5
A	-400 mln	80 mln	70 mln	70 mln	80 mln	70 mln
B	-500 mln	75 mln	90 mln	70 mln	60 mln	95mln

Feyenoord heeft de keuze tussen twee soorten stadions waarbij de hoogte van de cashflows afhangen van de zitplaatsen. In stadion A zijn er 60.000 zitplaatsen. In stadion B komen er 80.000 zitplaatsen. De nettowinst voor ieder jaar staat in de tabel.  De afschrijvingskosten zijn €10 mln voor stadion A en €15 mln voor stadion B.

Op basis van de eerste 5 jaar welke stadion zal Feyenoord kiezen? Ligt je antwoord toe.

stadion A: -400 + 80 + 70 +70 + 80 + 70 + 5 * 10 = €20 mln

stadion B: -500 + 75 +90 +70 + 60 +95 + 5* 15= €-35 mln

dus het antwoord is A

CASHFLOW

Cashflow:  ppt jdjong "Investeringsselectie" dia 1-11

Terugverdientijd:  dia 12-23

www.jdjong.nl

17.3 Netto Contante Waarde (NCW)

Er wordt voor € 9000 geinvesteerd in project A en de jaarlijkse casflows zijn € 4000

Het geëiste rendement is 6%. Bereken de NCW van dit project.

0...................1...................2....................3

-9000           +4000          +4000              +4000            

We gaan de waarde van alle cashflows terugbrengen naar tijdstip nul.

- 9000 + 4000 x 1,06-1  + 4000 x 1,06-2  + 4000 x 1,06-3 = €1.692,05

De NCW > 0 dus de investering kan doorgaan!

Verschillende investeringsbedragen

Er kan ook €12.000 geïnvesteerd worden in project B. De jaarlijkse cashflows zijn € 5.300 per jaar. Looptijd is 3 jaar. Geëist rendement is 6%.

Bereken de Netto Contante waarde van dit project.

Uitwerking

-12000 + 5300x1,06-1 + 5300x1,06-2 + 5300x1,06-3

= € 2166,96

Heeft project A (NCW is €1692,05) of project B de voorkeur?

.............. 

het antwoord is NIET project B !

Er worden twee verschillende bedragen geïnvesteerd en dan kunnen we de NCW van de projecten niet met elkaar vergelijken.

Hiervoor berekenen we de NCW per geïnvesteerde euro.

Voor project A: 1692,5 / 9000 = € 0,19

Voor project B: 2166,96 / 12000 = € 0,18

De keuze valt op project A.

SLOT: Risico, rendement en waardebepaling onderneming

Doel:

je kunt de relatie tussen rendement en risico beschrijven

Laag risico --> meer zekerheid ---> laag rendement

Hoog risico --> minder zekerheid --> hoog rendement mogelijk

Investeringen --> veel onzekerheid.

Verschillende mogelijkheden berekenen met verschillende looptijden, restwaarde, ontvangsten, rentabiliteitseis,....  dit noemen we