Havo H20 Investeringsanalyse

• Bedrijfseconomie
• Middelbare school
• havo
• Leerjaar 4

Havo H20 Investeringsanalyse

20.1 Cashflow

20.2 Terugverdientermijn

Eerst 5 vragen over de belangrijkste begrippen van hfst. 19

Noem 2 voorbeelden (soorten)
van institutionele beleggers

De koper betaalt voorafgaand aan levering van
een product of dienst.

Is hier sprake van een afnemers- of leverancierskrediet?

De kapitaalmarkt is de markt waar permanent en
lang tijdelijk vermogen wordt verhandeld.

Vanaf welke termijn spreken we over lang tijdelijk vermogen?

Wat zijn effecten? Geef een uitleg en
twee voorbeelden.

Wat is het verschil tussen investeren en
beleggen?

Lesdoelen

• Je kunt de cashflow van een onderneming berekenen en met behulp hiervan bepalen of een investering wel of niet rendabel is
• Je kunt investeringen beoordelen op rentabiliteit met behulp van de terugverdientermijn

Investeringen

Uitbreidingsinvesteringen

= 

toename productiecapaciteit

Vervangingsinvesteringen

bij technische slijtage of economische veroudering

Investeringen beoordelen

Is uitbreiden of vervangen rendabel? 

Verschillende methodes:

1. Cashflow
2. Terugverdientermijn

Cashflow = kasstroom

• Cashflow bij aanvang investering = uitgave aan investering

• Cashflow tijdens de looptijd = nettowinst + afschrijvingen 

• Cashflow einde looptijd = opbrengst verkoop of sloopkosten

Project is rendabel wanneer inkomende cashflow > uitgaande cashflow

Afschrijvingen verlagen de winst,

maar het geld verlaat het bedrijf niet

nettowinst na belasting

omzet

- kosten

= winst 

- vennootschapsbelasting

= nettowinst na belasting

Maken opgave 20.1

Investeringen beoordelen

Is uitbreiden of vervangen rendabel? 

Verschillende methodes:

1. Cashflow
2. Terugverdientermijn

Terugverdientermijn

Na welke termijn is investering terugverdiend?

Let goed op vraagstelling: 

• berekenen o.b.v. maanden of jaren
• welke eis wordt gesteld? (max. termijn) 
• wel of niet rekening houden met cashflow na terugverdientermijn

Terugverdientermijn

Na welke termijn is investering terugverdiend?

Let goed op vraagstelling: 

• berekenen o.b.v. maanden of jaren
• welke eis wordt gesteld? (max. termijn) 
• wel of niet rekening houden met cashflow na terugverdientermijn

Investeringen beoordelen

Is uitbreiden of vervangen rendabel? 

Verschillende methodes:

1. Cashflow
2. Terugverdientermijn
3. Nettocontantewaardemethode

Nettocontantewaardemethode

Voordelen methode ten opzichte  van  terugverdientermijn methode:

• houdt rekening met alle toekomstige cashflows
• houdt rekening met moment waarop de cashflows worden ontvangen 

Hoe: alle cashflows worden contant gemaakt naar het moment start investering tegen een opgegeven rente. 

nettocontantewaarde = contantewaarde toekomstige cashflows - investering

Netto Contante Waarde (NCW)

Er wordt voor € 9.000 geïnvesteerd in project A en de jaarlijkse cashflows zijn
€ 4.000. Het geëiste rendement is 6%. Bereken de NCW van dit project.

0.........................1..........................2..............................3

-9000           +4000          +4000              +4000            

We gaan de waarde van alle cashflows terugbrengen naar tijdstip nul.

- 9000 + 4000 x 1,06-1  + 4000 x 1,06-2  + 4000 x 1,06-3 = €1.692,05

De NCW > 0 dus de investering kan doorgaan!

Project A vergelijken met project B

Er kan ook €12.000 geïnvesteerd worden in project B. De jaarlijkse cashflows zijn € 5.300 per jaar. Looptijd is 3 jaar. Geëist rendement is 6%.

Bereken de Netto Contante waarde van dit project.

Uitwerking project B

-12000 + 5300x1,06-1 + 5300x1,06-2 + 5300x1,06-3

= € 2166,96

Heeft project A (NCW is €1692,05) of project B de voorkeur?

.............. 

Antwoord B is NIET juist

Er worden twee verschillende bedragen geïnvesteerd en dan kunnen we de NCW van de projecten niet met elkaar vergelijken.

Hiervoor berekenen we de NCW per geïnvesteerde euro.

Voor project A: 1.692,5 / 9.000 = € 0,19

Voor project B: 2.166,96 / 12.000 = € 0,18

De keuze valt op project A.

Opgave 20.6 

Waarom is bij deze gegevens een berekening  niet nodig om je keuze voor een project te maken?

Maken opgave 20.7

Restwaarde van een investering

De restwaarde is ook een (positieve) cashflow aan het einde van de looptijd en deze moet je meenemen in de berekening van de NCW.

 20.4          Financiële structuur

Kapitaalstructuur

Vermogensstructuur

         Financiële structuur

Kapitaalstructuur

Vermogensstructuur

Proces

1. wat is de samenstelling van het benodigd kapitaal?
2. wat is de totale vermogens-behoefte?
3. welke soorten vermogen zijn beschikbaar?
4. Leidt tot vermogensstructuur

           Financiële structuur

Kapitaalstructuur

Vermogensstructuur

Doel: risico betalingsproblemen voorkomen 

Hoe: kapitaal en vermogen op elkaar aan laten sluiten

Vaste activa financieren met EV en vreemd vermogen lang 

www.jdjong.nl

Off-balance financiering 

Doel: je kunt off-balance financiering beschrijven en er voorbeelden van noemen.

Off-balance financiering: beschikken over activa zonder dat je eigenaar bent. Je ziet de activa niet op de balans terug.

Solvabiliteitseis 

Solvabiliteitseis = verhouding EV/VV

• Hoe hoger VV, hoe hoger risico financier, hoe hoger de gevraagde rente.
• Alternatief: leasing kapitaalgoederen

Andere vormen off-balance financiering:

• Factoring: overdragen van vorderingen op debiteuren
  
• Consignatievoorraad: de voorraden in het magazijn blijven eigendom van de leverancier tot aan verkoop of verbruik.
  
• Cloudoplossingen: hard- en software niet kopen, maar uitbesteden en betalen naar gebruik
  

De kapitaalstructuur van een bedrijf is:

1. de samenstelling van het vermogen
2. de samenstelling van de activa

De financiële structuur van een bedrijf is gelijk aan:

1. de vermogensbehoefte
2. soorten vermogen
3. de kapitaalstructuur
4. de kapitaalstructuur + de vermogensstructuur

Stelling: De financiering van een machine kan het beste met Kort Vreemd Vermogen

1. Juist
2. Onjuist

Wat is consignatievoorraad?

1. Voorraad die bestemd is voor het productieproces
2. Voorraad die direct verkocht wordt
3. Voorraad die geen eigendom is van het bedrijf
4. Voorraad die vooruitbetaald is

Huiswerk

Opgave 20.11  t/m 20.13