H45 Rentabiliteit

• Bedrijfseconomie
• Middelbare school
• vwo
• Leerjaar 6

VWO H45 Rentabiliteit

Terugblik liquiditeitskengetallen

• Current ratio: aan schulden op korte termijn voldoen
• Quick ratio: aan schulden op zeer korte termijn voldoen
• Cashflow: wat het bedrijf in een jaar per saldo ontvangt en uitgeeft
  
• Solvabiliteit: aan schulden op korte én lange termijn voldoen
  

Rentabiliteit 

• Het inkomen van Eigen Vermogen is Winst
  
• Het inkomen van Vreemd Vermogen is Interest
  
• Het inkomen van het Totale Vermogen is dus Winst + Interest
  

Het inkomen geeft aan wat de verschaffers van het vermogen als beloning krijgen voor de inbreng van dit inkomen. 

BV en NV

• Hebben rechtspersoonlijkheid
  
• De aandeelhouders zijn dus de eigenaren die de winst deels krijgen als dividenduitkering
  
• Van de winst die overblijft zijn interestkosten al afgehaald
  
• De interestkosten zijn het inkomen voor de schuldeisers
• Zowel verschaffers vreemd vermogen als verschaffers eigen vermogen verdienen dus aan het bedrijf
  

RTV

RTV = Resultaat gewone bedrijfsuitoefening* + interest ** x 100%

                                                        Gemiddeld totaal vermogen***

* Resultaat gewone bedrijfsuitoefening = nettowinst voor belasting

** en eventuele kredietkosten

*** Gemiddelde wordt berekend over een jaar met behulp van begin-  en eindbalans of alleen eindbalans (nettowinst dan delen door 2)

1. Gem. eigen vermogen

2. REV

Antwoord

A. EV op 1-1 = 270.000

  EV op 31-12 = 270.000 + 60.000 = 330.000

 gemiddelde= (270+330)/2= 300.000

B. REV = € 60.000 winst   x 100% = 20%

                  € 300.000 GEV     

1. Gem. totaal vermogen

2. RTV

(interest = €6.000)

Antwoord

1. (530 + 570) / 2 = 550.000 Gemiddeld totaal vermogen

Met dit vermogen hebben vermogensverschaffers in totaal verdiend: € 60.000 winst + € 6.000 interest = € 66.000

2. 66.000 / 550.000 x 100% = 12% RTV

Wat valt op? 

In dit voorbeeld is het rendement van het eigen vermogen een stuk hoger dan het rendement van het totale vermogen

Wat kun je hier uit opmaken?

Het rendement van het vreemde vermogen is blijkbaar kleiner dan 12%

Afhankelijk van de verhouding tussen VV en EV is het veel kleiner of bijna evenveel als 12%

Rendement van het vreemd vermogen

Dit noemen we niet RVV maar IVV: interest van het vreemd vermogen

1. Gem. vreemd vermogen

2. IVV

Antwoord

Vreemd vermogen 1 jan; 160 + 100 = 260.000

Vreemd vermogen 31 dec; 140+100= 240.000

Dus gemiddeld € 250.000 vreemd vermogen

Kosten vreemd vermogen; € 6.000

(6.000/ 250.000) x 100% = 2,4% 

Het vreemd vermogen kost dus veel minder dan het eigen vermogen!

RTV

• Berekenen we over het resultaat gewone bedrijfsuitoefening (tenzij anders vermeld) dus nettowinst, voordat de vennootschapsbelasting eraf is gehaald.
• Interest wordt altijd voor belasting berekend, want zijn onderdeel van de bedrijfskosten
  
• Om geen vertekend beeld te geven van de verhouding EV en VV gebruiken we nettowinst voor belasting
  

Bespreken opgave 45.3

RTV = REVvb + IVV

12% x € 10.000.000 = (X% x € 5.000.000) + (8% x € 5.000.000)

€ 1.200.000 = (X% x € 5.000.000) + € 400.000

X% x € 5.000.000 = € 800.000

€ 800.000/€ 5.000.000 x 100% = 16%

 REVvb = RTV + (RTV - IVV)  alleen wanneer EV is gelijk aan VV

Interestmarge = RTV - IVV

• RTV > IVV: positief hefboomeffect
• RTV < IVV: negatief hefboomeffect

Grafische weergave

Grafische weergave

Stel dat het VV € 10 milj.

bedraagt tegen IVV 8% en EV € 5,0 miljoen en RTV nog steeds 12% is. 

Is REVvb dan hoger of lager dan 16%? 

Hefboomfactor

Als het VV twee keer zo groot is als EV is een voor- of nadeel ook twee keer zo groot. Verhouding VV/EV noemen we hefboomfactor. Het bedrag wat de onderneming op VV verdient  of verliest noemen we het hefboomeffect.

Daarom gebruik hefboomformule: 

Hefboomformule/-effect en -factor

vb

Oefensom

• Gemiddeld eigen vermogen van 5 miljoen
  
• Gemiddeld vreemd vermogen van 10 miljoen
  
• RTV = 12%
  
• IVV = 8%
  
• REV vb = 20%
  

1. Bereken interestmarge 
2. Bereken hefboomfactor

vb