les 2 19.3/19.4/19.5

• Bedrijfseconomie
• Middelbare school
• vwo
• Leerjaar 4

Startopdracht

Feyenoord city?

Heel graag

Ja

Geen mening

Nooit

00:16

Wat valt er niet onder vreemd vermogen?

1. onderhandse lening
2. hypothecaire lening
3. agioreserve
4. obligaties

01:18

Waarom is deze zin bedrijfseconomisch onjuist 'De helft komt via een hypotheek van de Amerikaanse bank Goldman Sachs'

1. de helft van de lening komt niet van Goldman Sachs
2. het woord hypotheek gaat over het recht van een hypotheek
3. er is hier geen onderpand
4. onzin deze zin is juist

01:25

Noem één verschil tussen een lineaire en annuïtaire hypothecaire lening

Vandaag

1) Startopdracht

2) §19.3 t/m §19.5

3) Evaluatie

Lesdoelen

1) je kunt één verschil benoemen tussen een obligatie en aandeel

2) je kunt uitrekenen of een obligatie lening wordt uitgegeven in agio of disagio 

3) je kunt benoemen wat het effect van marktrente heeft of op de koersprijs van een obligatielening

4) je kunt uitleggen wat een converteerbare obligatie is

§19.3 Obligatielening

Obligatielening 

Lening opgeknipt in kleinere verhandelbare delen (bewijs van deelneming in een geldlening) 

Verschillen tussen aandelen en obligaties?

• eigen vermogen - vreemd vermogen 
• dividend - rente 
• wel zeggenschap - geen zeggenschap
• geen aflossing - wel aflossing 

aandelen

obligaties

eigendomsbewijs

recht op dividend

schuldbewijs

rente

hoge(re) volatiliteit

minder risico

zeggenschap via AVA

krijgt bij faillissement eerst geld terug

Een obligatie is...

1. een schuldbewijs dat recht geeft op een interestvergoeding als de winst dat toelaat.
2. een eigendomsbewijs van een vennootschap onder firma.
3. een schuldbewijs van een NV dat recht geeft op koerswinsten.
4. een schuldbewijs van een organisatie waarmee je op het einde van de looptijd de nominale waarde van de obligatie krijgt uitgekeerd

Obligatie = schuldbewijs

Waarom kopen?

1. hogere rente percentage

2. minder risico

Waarom uitgeven?

1. je kunt de geldlening opsplitsen

in kleinere bedragen

Aandeel vs obligatie

Welke stelling is goed of fout?
I. Aandelen en obligaties zijn eigendomsbewijzen: dit betekent dat de bezitter ervan voor een deel(tje) eigenaar is van de NV.
II. De waarde die op een obligatie gedrukt staat noemen we de nominale waarde.

1. Beide zijn goed
2. I is goed en II is fout
3. I is fout en II is goed
4. Beide zijn fout

Agio en disagio

Bij een emissie van obligatieleningen zijn er 10.000 obligaties met een nominale waarde van €500 en 4% rente, waarbij de uitgiftekoers 103% is. 

Vraag: Hoeveel is de totale agio van deze uitgifte?

103% - 100% = 3% agio (emissiekoers - nominale waarde)

3% x €500 = €15,-     10.000 x €15,- = €150.000

Plaatsen obligaties

De emissiekoers is:

• A pari --> Gelijk aan de nominale waarde
• Boven pari --> Boven de nominale waarde (agio)
• Beneden pari --> Onder de nominale waarde (disagio)

Een obligatielening wordt uitgegeven voor de koers van 98%.
Er ontstaat...

1. agio
2. tantiemes
3. dividend
4. disagio

Een obligatie wordt momenteel verhandeld voor €950 (€1000 start a 5%) en heeft nog 4 jaar te gaan.
Wat is de koerswaarde?

1. €1000
2. €1050
3. €950
4. 1020

Als ik mijn gekochte obligatielening van 5% interest overweeg te verkopen en de nieuwe obligaties worden aangeboden met 6% interest, wat kan ik dan doen?

1. Nieuwe obligaties bijkopen
2. de verkoopprijs (koers) van de obligatie verlagen
3. nog een enige tijd bewaren tot de marktrente weer daalt
4. de verkoopprijs (koers) van de obligatie verhogen

Jij leent €1.000 euro aan je vriend uit daar krijg jij 3% interest per jaar voor, lening A. Nu wil je van deze lening af dus ga je deze verkopen, maar tegenwoordig krijg je voor €1.000 een lening 4% interest, lening B.

Vraag: jouw klasgenoot wilt een lening kopen welke kiest hij dan?

Kiest voor lening B, want daar ontvangt hij meer interest voor bij eenzelfde bedrag dat hij moet betalen.

Jij leent €1.000 euro aan je vriend uit daar krijg jij 3% interest per jaar voor, lening A. Nu wil je van deze lening af dus ga je deze verkopen, maar tegenwoordig krijg je voor €1.000 een lening met 4% interest, lening B. 

Vraag: Jij besluit de prijs van jou lening te verlagen naar €900 welke lening is dan interessant?

Effect van marktrente

Wat is het effect van een verandering van de marktrente op obligaties?

• nieuwe intereststand (marktrente) > interest op obligatie: huidige koers obligatie < 100% (disagio). 
• nieuwe intereststand (marktrente) < interest op obligatie: huidige koers > 100% (agio)

Nieuwe obligatie (7% interest) is interessanter dan de oude obligatie (6% interest) dus de belegger kan de oude obligatie allen verkopen tegen een lagere koers. 

Obligatie elk €10 nom.

Koers is 105%. Plaatsing is dan:

Obligatie elk €10 nom.

De koers van obligaties is nu €10. Plaatsing is dan:

Agio van 50 cent

Disagio van 10 cent

Boven pari

A pari, geen agio, noch disagio

Onder pari

§19.4 Converteerbare obligatie

Een converteerbare obligatie is

1. Een obligatie met hoge rente
2. Een obligatie met stemrecht
3. Een obligatie die omwisselbaar is in aandelen
4. Een obligatie die halverwege de looptijd afgelost kan worden.

Converteerbare obligatielening 

Voorbeeld: een 4% Obligatielening 

Conversievoorwaarden: Voor 1 obligatie van €500 nominaal en bijbetaling van €160, ontvang je bij conversie 10 aandelen met een nominale waarde van €50.

Wat is de conversieprijs?     (€500 + €160)/10 = €66

Wat is de agio per aandeel?     €66 - €50 = €16   

Wat is het voordeel voor een houder van 1 obligatie bij een aandelenkoers van €80 ?  

10 x (€80-€66) = €140            

Niau NV heeft een 3,5% converteerbare obligatielening uitstaan. De conversievoorwaarden zijn: 8 obligaties (nominaal €40) met bijbetaling van €250 levert 5 aandelen (nominaal €100) op. De conversieprijs is €114. Hoeveel agio ontstaat er bij deze conversie?

1. €14
2. €570
3. €112
4. €70

€250 + 8 * €40 - €100 * 5 = €70

Niau NV heeft een 3,5% converteerbare obligatielening uitstaan. De conversievoorwaarden zijn: 8 obligaties (nominaal €40) met bijbetaling van €250 levert 5 aandelen (nominaal €100) op.
Wat is de conversieprijs (van één aandeel)?

1. €304
2. €64
3. €114
4. €93,75

€250 + 8 * €40 / 5 = €114

Andere soorten obligaties

1) winstdelende obligaties

2) achtergestelde obligatie of kapitaalobligatie. 

Als ik naar een plaatselijke supermarkt ga en ik morgen terug kom om mijn rekening te betalen is er sprake van leverancierskrediet

Eens

Oneens

§19.5 Leverancierskrediet

Consumptief leverancierskrediet: krediet dat een leverancier verleend aan een consument (aan particulieren).

Bijv: Jij bestelt nieuwe nike schoenen en je betaald deze pas over een maand

Voordeel: 

• kosten voor de leverancier zijn laag
  
• klantenbinding

Productief leverancierskrediet: krediet dat een bedrijf verleent aan een ander bedrijf.

Bijv: een restaurant bestelt een nieuwe voorraad drank en betaald deze pas over een maand. 

Voordeel:

• kosten zijn meestal lager dan bankkrediet
  
• risico voor de leverancier is kleiner dan voor de bank omdat de leverancier beter weet hoe de klant ervoor staat.
  

Korting contant

Wanneer de afnemer binnen een bepaalde tijd betaald mag hij een percentage van het te betalen bedrag aftrekken. 

Rekensom

Klant moet binnen 4 weken betalen.

Bij betaling binnen 1 week krijgt de klant 1% korting over €10.000 ("korting voor contante betaling")

Vraag: Wat zijn de kosten ven het leverancierskrediet in procenten (op jaarbasis)?

4 weken - 1 week = 3 weken

Dus 3 weken krediet kost de klant 1% korting oftewel €100 want deze krijgt de klant niet meer.

Eenvoudige manier: 1% / 3 weken x 52 weken = 17,3% per jaar.

Betere manier: uitgaan dat de oorspronkelijke prijs 99% x €10.000 is. Dan is de korting:

€100/€9900 x 17,3% = 17,5%

Opgaves

19.4 ; 19.5 ; 19.7 ; 19.8 ; 19.9

Evaluatie
hoe vond je deze les?

😒🙁😐🙂😃